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I、关键假设
输变电投资规模按照我们预期的目标方向发展，我们预计2007年投资增长20%，2008年和2009年在15%左右，将成为公司业务发展的基础。
公司激进的市场开拓策略和良好的经营管理得到延续，而且，新产品的进展进度能按照预期实现。
II、与大众观点不同之处
依靠统计数据，客观评价了公司的竞争优势和各细分产品的发展动态，我们认为，作为机制灵活的民营企业，不断进取的经营策略成为公司持续成长的核心动力，未来2~3年内的年均50%的增长较为明确。
III、估值结论及投资建议
我们预测的07年EPS为1.33元，08年EPS为2.04元，对应的PE分别为35倍和23倍。
我们认为，作为快速成长的企业，07年PE可以给50倍，08年PE可以给40倍，对应的股价为67~82元，距离目前价位有40%以上的上涨空间，给予“强烈推荐”投资级别。
IV、公司简介
公司由上海 思源电气(行情 股吧)有限公司整体改制而来，1993年12月，董增平、陈邦栋和李霞三位自然人分别以现金出资，投资设立上海思源电气有限公司，2004年上市。
公司主要从事生产电力自动化保护设备，高压开关、互感器等一系列电力设备。高效的管理和积极的销售策略使得公司成为电力设备中成长最快的企业之一，上市以来的年复合增长率超过50%。
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