中信证券
　　发展是本政策调整势在必行
　　CPI在今年2月创出11年新高（8.7%）之后，开始回落，主要得益于食品价格的环比下降及翘尾因素的快速下降。今年夏收作物获得丰收，肉类产量、生猪出栏、存栏均有增长，有助于CPI进一步回落。预计2009年CPI为4一4.5%，向下趋势不变。
　　GDP已连续4个季度回落，城镇居民可支配收入增速快速下降给未来消费增长带来隐忧；输入性通胀与紧缩政策双重挤压真实投资增长；在人民币加速升值、出口退税调整及外需减弱等因素影响下，出口减慢、进口加速，贸易顺差增速显著下滑。货币信贷增速快速下降显示企业自发性需求下降。
　　中信证券分析师诸建芳,等认为，反通胀是为了平滑经济周期，避免经济大起大落，从根本上说也是为了更好地促进发展。在经济硬着陆风险显现的情形下，宏观调控的重点转向保增长，是正确和及时的做法，而且不会引起通胀情势的逆转。确保增长与控制通胀，在宏观政策取向上是存在矛盾的，现在经济下行风险在升高，如果继续实行反通胀政策，那么只会加剧经济进一步向下，导致大幅下滑或硬着陆。因此宏观调控政策从全力反通胀中作适当收缩，并向保增长倾斜。预期政策调整的方向和领域：放慢人民币升值步伐；谨慎对待加息；增强信贷控制弹性等。（诸建芳　刘可　孙稳存）
　　东方证券
　　照明行业：政策支持构成行业长期利好
　　7月23日，国务院审议并原则通过《公共机构节能条例（草案）》和《民用建筑节能条例（草案）》。在此消息的刺激下，24日浙江阳光、佛山照明和雪莱特等照明行业股票开盘后立马封在涨停，和照明相关的联创光电、士兰微、ST三安等LED企业也均报收于涨停。
　　随着能源价格的日益上涨，加大节能减排力度成为中国经济越来越紧迫的任务，在此背景下国务院审议通过公共机构和民用建筑的两个节能条例并不出乎意料。两个条例的通过，将对照明行业构成长期的利好，但短期内并未形成实质性改变。国内照明行业生产厂家众多，产能分散。行业结构的特点使得行业竞争无序，毛利率偏低。而2007年以来，照明企业的主要原材料钨、铝、铜、铁、镍等金属和纯碱、石英玻璃等价格上涨很快，毛利率有不同程度的下滑。同时人民币不断升值，加重了出口业务的汇兑损益。
　　东方证券分析师廖欣宇认为，预期后续更大强度的政策支持有望出台，对节能灯企业将构成长期的利好。节能灯相对白炽灯节约80%的电力,普通照明占我国全部电力消耗的比重达到12%。由于成本太高，LED灯暂时不在政府补贴范围之内。目前维持"中性"的行业评级，仍然维持对浙江阳光和雪莱特"增持"，及佛山照明"中性"的投资评级。
　　光大证券
　　保险行业：关注资产负债表风险
　　截至上半年末，保险资金运用余额为27063.3亿元，较年初增长1.3%。其中，银行存款6977.8亿元，占比25.8%；债券14507.7亿元，占比53.6%；证券投资基金1855.4亿元，占比6.9%；股票（股权）2905.4亿元，占比10.7%。保险公司共实现资金运用收益648.7亿元。
　　虽然上半年，保险行业资产配置转向债券和银行存款，但权益类资产占比仍然高达17%，其中股票和基金分别占11%和7%。考虑到上半年5600亿的保费收入，可以为保险行业带来巨量的新增保险浮存金，保险行业存量资产在上半年出现了较大幅度的缩水。我们预计上半年新增的浮存金为3560亿，而保险运用资金还减少88亿。不考虑非投资资产的增加，存量资产在上半年损失3650亿，占年初运用资金的13%。我们在7月月报中预计国寿、平安和太保资产分别缩水7.7%、10.4%、7.9%，好于预期。
　　光大证券分析师肖超虎认为，从下半年的情况来看，由于股票市场依然不值得期待，而债券收益率前进的脚步也较为蹒跚，收益率难有大幅的改观，维持在5%左右。由于资产负债表方面存在较大的压力，预计下半年保险公司会进一步减少权益类资产的仓位，进而释放更多的浮盈。这会为损益表做出一些贡献。我们维持行业中性的评级，建议投资者关注资产负债表的风险，优先选择资产负债表稳固的品种。
　　平安证券
　　广汇股份：天然气业务推动利润大增

　　广汇股份（600256）08年1-6月共实现营业收入9.15亿元，较上年同期上升29.30%；营业利润2.71亿元，较上年同期上升87.58%；净利润2.1亿元，较上年同期上升86.90%，每股收益0.24元。
　　公司中期实现每股收益0.24元，符合市场预期。受国际、国内能源价格上涨及公司生产量、销售量增加及销售价格提升影响，公司液化天然气业务大幅提升，销售液化天然气1.62亿立方米；商品贸易业务由于延续上年的业务订单也大幅提升；受疆内房地产行业增速放缓影响，公司石材、化工建材业务均有不同程度的下降。由于国际石油价格上涨，公司天然气毛利率迅速提高，其占公司净利润总额的比例提高为71.42%，成为公司利润的中流砥柱。公司"能源产业"的布局适应了全球能源稀缺的大环境考虑到LNG主要用于调峰、工业用途等，而国家鼓励建设调峰设施，这将有利于公司LNG使用区域的扩大；未来工业用天然气将更加紧张，对LNG的依赖将会加强，公司将获得更大的LNG价格话语权，这些都将给公司带来更大的利润空间。
　　平安证券分析师付云峰等预计08-09年每股收益分别为0.54元、0.86元（09年业绩为定向增发摊薄后）。考虑到公司利用新疆的煤、天然气和水资源来发展大有可为的煤化工和烯烃项目，维持"强烈推荐"的投资评级。
　　长城证券
　　神火股份：中期业绩大增煤炭业务扩张

　　神火股份（000933）上半年营业收入为57.8亿，同比增长51.3%，归属于上市公司股东的净利润为6.87亿，比07年上半年调整后的业绩增长了51%。实现每股收益1.375元，好于公司预增公告前的市场普遍预期。净资产收益率高达27.3%，处于煤炭上市企业前列。
　　上半年煤炭产量260.8万吨，同比增长了20.9%，完成全年计划的56.7%。煤炭价格比07年全年均价提高了25%，但吨煤销售成本也提高了12%，毛利率达到53.4%。煤炭仍是公司盈利的主要来源，尽管上半年煤炭收入仅占公司总营业收入的26%，但却贡献四分之三的净利。上半年电解铝产量为22.1万吨，同比增长了45.5%，该业务收入占总收入的65%，但对净利的贡献仅为20％左右。这主要是由于铝的毛利率大幅下降8.2个百分点至16.5%。公司同时公告计划收购年产20万吨的神火铝业24.33%的股权，最终达到控股比例69.38%。为进一步拓展铝产业链，公司于08年6月份设立神火铝材有限公司，投资建设年产10万吨高精铝板带生产线项目，预计2010年投产。未来几年的业务扩张主要还是来自于煤炭。
　　长城证券分析师赖礼辉调高08-09年的业绩预测，分别为2.67元和3.04元。目前08年动态市盈率不到15倍，考虑到公司的最大产业已转换为铝业，与其他煤炭企业相比，没有显著估值优势，维持"谨慎推荐"投资评级。
　　天相投顾
　　特变电工：解决产能不足保障利润增长

　　特变电工（600089）计划公开发行数量不超过1.56亿股，募集资金不超过19.46亿元，发行价格为17.73元/股，增发募资主要用于特高压交直流产业技术升级建设、特高压并联电抗器专项技改、新疆变压器"十一五"技术改造、新疆线缆"十一五"技术改造等项目，部分资金将用于受让经贸信托、湘能电力所持衡变公司股权和补充公司流动资金。
　　股权融资有利于降低公司目前69.10%的资产负债率，降低其经营风险，增发扩产也将巩固公司的龙头地位，有利于长远发展。募集资金项目投产后，将使公司的变压器产品的设计产能从目前的0.813亿kVA提高到1.57亿kVA，届时公司将成为世界最大的变压器生产基地。公司目前在手订单160亿元左右，在手订单已排产至09年底。目前公司设计产能只有8130万kVA，产能缺口非常大，此次增发的最大意义在于解决其产能不足的问题。公司多晶硅项目于08年4月开工，合作方为峨嵋半导体厂，技术有保障，一期工程建设规模为1500吨，建成后公司将进一步延伸太阳能光伏产业上下游产业链，形成多晶硅原料－硅棒－硅片－太阳能系统集成产业链，预计08年底建成，09年投产，太阳能未来将成为公司新的增长点。
　　天相投顾分析师李亚辉预计公司08-10年每股收益分别为0.67元、0.91元、1.23元，对应的动态市盈率分别为27倍、20倍、15倍，维持"增持"的投资评级。
　　凯基证券
　　科华生物：完善产品线挖掘销售潜力

　　科华生物（002022）08上半年实现营业收入、营业利润和净利润分别为2.31亿元、9,161万元和8,091万元，分别同比增长26.56%、45.74%、52.55%。08全年业绩有可能超出同比50%的预期。
　　公司的诊断试剂业务产品线更加齐全，形成了免疫、生化、核酸和金标快速诊断等四个系列，完善的产品线无疑构成了强大的竞争地位，可以充分挖掘现有销售管道的潜力，规模化是带来边际收入提高、费用下降的根本原因。真空采血管生产基地建设已完成，企业的生产许可证也已获得，相关产品的注册预计下半年完成，年底可以投入大规模生产。由于科华具备完善的检验科销售管道，真空采血管又是检验科除诊断试剂外用量最大的耗材，可以直接与仪器配套使用，对科华的该项目持乐观看法。自去年底卓越400型生化分析仪上市后，今年上半年300型的仪器也按计划实现销售，实现收入7,526万，同比增12.69%。
　　凯基证券分析师王志霖等预计08-10年每股收益分别为0.55元、0.70元、0.93元，对应市盈率为44.1倍、34.8倍、26.2倍，预期08年同比增长50%以上的可能性非常大，维持增持评级，12个月目标价为28元。
　　国都证券
　　华东数控：数控龙门机床成为利润来源

　　华东数控（002248）公司2008年1-6月实现营业收入1.98亿元，同比增长30.72%；实现营业利润2167万元，同比增长112.34%；实现利润总额2253万元，同比增长119.31%；归属于母公司股东的净利润1943万元，同比增长112.28%。
　　公司数控机床业务收入同比增长67.42%，由于高毛利率产品比例的增加，公司在成本压力较大的情况下仍保持了毛利率水平。数控龙门机床总收入达到7741万元，占整个数控机床业务的72%，平均毛利率为32.8%，同比上升2.82个百分点。公司在数控龙门机床领域依然保持高速发展，且在数控机床比例中不断增加，未来有望成为公司最主要的利润来源。中报显示，公司预收账款比2007年底增加42.7%。达到3241万。预收账款主要是数控龙门机床业务收取的预付款，公司未来数控龙门机床订单充足。在宏观调控大背景下，应收账款的坏账风险加大，公司主要应收款集中在1年之内，占比82.95%，符合机床行业的实际情况，未来风险不大。
　　国都证券分析师徐才华认为随着公司募投项目逐渐投产，数控机床将成为主要产品，整体毛利率将继续提高。预计08-10年每股业绩为0.45、0.72和1.35元，目标价14.4元左右，给予"短期-推荐，长期A"的投资评级。
　　兴业证券
　　冠城大通：增发解决企业发展瓶颈

　　冠城大通（600067）伴随增发的完成，公司资金实力和净资产规模的提升使得以往制约公司发展的几个瓶颈都得以解决。
　　资金方面：虽然公司短期负债达到35亿，但其中C区商业整体销售的预售款约6亿实际上不需要偿还，而是在工程结算时接转为收入，太阳星城B区股东借款约6亿，也不需要短期内支付。因此公司实际上的短期偿债压力不如报表反映的那么大。销售情况：冠城名敦道B3栋住宅7月13日开盘，当天销售约30%，价格将近21000元/平米，一次性付清房款的客户占40%以上，考虑到目前的市场环境，这样的销售业绩基本符合预期。土地储备：公司目前拥有土地储备超过150万平米，其中50%以上位于北京市的核心地段。除C区由于变更规划，建筑面积有所增加需要补交0.96亿土地款以外，其余的土地出让金已经全部支付完毕。公司希望收购海科建能够一步到位，修改原有收购21%股权的方案，收购22%以上的股权，从而合计持有50%以上，直接获得控股权。
　　兴业证券分析师王嘉预计公司08-10年每股收益分别为1.01元、1.69元和2.04元，目标价为9.36元，维持"强烈推荐"评级。